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我们都忘了,比特币还没有一个全球公认的故事
发表于 2019-09-30 15:30:42

每个人对于波动的理解都不一样。

这就好比不同的人看到同样的新闻头条,都会有自己的理解,这跟他个人的经历有很大的关系。

波动性指的是剧烈而不可预测的变化,通常有负面含义,在金融市场,大多数人会本能的回避那些剧烈波动的资产。

但另一方面,投资者在波动能赚钱的时候很喜欢它,交易员看到波动性导致的风险溢价也非常喜欢。

比特币就是高波动性资产,下图为一年时间周期下,比特币波动性随时间的变化:

在采用标准方差的情况下,我们会发现比特币的波动性正在下降,这似乎在说明比特币市场在走向成熟。

但把极端数据去掉,抛开离群数据的影响(统计学里常用的一种更加符合真实情况的手段),比特币的波动性其实在一年内并没有发生大的变化,仍旧是那个高波动性资产。

为什么比特币的波动性高

比特币是目前少有的“Real Asset ”,价值跟其它资产不相关,只看自身属性。

跟黄金作为“Real Asset”一样,比特币并没有所谓现金流、收入的概念,这就导致了给其估值的难度,分析师没办法通过所谓的现金流公允价值来给比特币估值。

用很多人觉得比特币是传销的观点讲,比特币的价值,全靠共识。

目前来讲,比特币的价值与市场认为它的价值相等,在缺乏传统意义基本面的情况下,大部分投资者其实都在猜测其它投资者会怎么想,于是主流资本、主力基金、庄。。。。等概念满天飞。

黄金也是如此,它没有现金流,其市场价值主要由共识驱动。

黄金、比特币的波动性对比

但为什么黄金的波动性更低?因为黄金的确定性。

在金融市场,基本面不决定价格,市场对基本面的描述决定价格。

而目前比特币是不确定的,在投资比特币人对其基本面描述并不确定,你去问十个人,可能会得到20个不同的答案,世界货币、数字黄金、信仰、区块链传销等等。

而黄金已经存在了几千年,市场对于它的情绪相对更加稳定,因为黄金的故事已经有了很好的全球共识。

就目前而言,比特币的故事并不稳定,其故事不稳定就意味着其波动性不太可能在短期内减弱。

所以在比特币有一个大家都相信的故事之前,市场情绪会非常容易受到各种事件的变化,价格也会随之变化。

但不管它的故事朝着哪个方向发展,比特币市场都会继续朝着该方向放大。

这让我想起了我们上周的文章,BTC与ETH:定位的胜利。

在圈内,大部分的人理所当然的认为比特币和以太坊的定位非常清晰,但反馈到交易市场,其高波动性表明,就算是圈内流动性最好的的资产,都缺乏一个通用共识的故事,或者说,在某一个时间段它可能有一个大家都认可的故事,但这个故事并不坚挺。

而最近的一年,似乎并没有冒出什么新故事,大家靠老故事来充值信仰,也不知是好是坏。

(完)

参考资料:

https://www.coindesk.com/what-bitcoins-valuation-says-about-its-volatility

编译:风答


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