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货币增发的积极面:加密经济也需要合理的通货膨胀
发表于 2019-05-13 17:19:24

最初,大多数人认为比特币总量恒定,是一种通货紧缩的货币。

事实上这句话对了一半。从总量恒定的角度,当比特币被挖完之后,就理所当然成为了通货紧缩的货币,但在其不断产出的阶段,仍然是一种通胀的货币,我们以2017/18年为例:

2018年1月1日之前,比特币共产出16773737.5颗;到2019年1月1日之前这一年间共产出681250颗,18年的通胀率约为4%,如果除去传说中已经丢失的400万颗,通胀率大概为5.3%。

18年比特币整年的下跌主要是因为无增量资金进场,但使用比特币进行交易的市场并没有伴随通胀变大反而因为监管介入而进一步缩小或许也是原因之一。

事实上,适度的通胀是有好处的。一味的通货紧缩,会让钱不断更值钱,反而阻碍了流通。这个规律无论是在加密经济还是现有的经济体系中都是适用的。但如何在去中心化的结构下去设计一个合理的通胀模型呢?或许我们应该先对通胀有一个全面的认识。

什么是通货膨胀

通货膨胀的定义是货币供应量的增长减去经济体中商品和服务总价值的增长。用公式表示为:

一个Gif图可能更加直观:

想象一下,你是一个每月生活费有限的学生。假设你每天花在吃上的预算是60。现在是晚上7点,上完了当天最后一堂课之后你觉得很饿。这时候你一摸口袋,发现就只剩10块钱了。在这个时候,你最好是选择花掉,因为一段时间之后,同样的宵夜很可能就不止10块钱了。

通胀可能导致的恶性循环

鉴于你的购买力会因你当前的收入不变而降低 - 你会提出加薪。随着消费价格的上涨,通常工资也会同时上涨。然而,这可能导致一个循环 - 因为工资上涨会增加消费支出以及生产成本,从而再次推高价格。这被称为通胀的恶性循环

虽然似乎很容易避免通胀的恶性循环,但通胀实际上是一个不确定的、间接的过程,受到很多不确定因素的影响。

在传统经济体中,中央银行负责增加或减少货币供应量 - 可以理解为印钞或者销毁,事实上,真正着手去做这些事的是财政部。中央银行的目标是确保金融稳定,绝大多数情况下,是央行通过明确的目标利率或范围来稳定通胀从而实现的。中央银行针对通胀的主要方式有两种:1)购买或出售资产;2)调节基准利率,二者统称为货币政策。

可惜这些调节传递到经济中对价格和利率的影响是有限的。中央银行通过货币政策来影响通货膨胀从调节经济的作用机制被称为传导机制,其特点是因为滞后性导致效果具有不确定性。因此,很难预测货币政策行为对经济和物价水平的实际影响。

货币供应增长的积极效果

有一个很重要的点需要注意:如果一个经济体中商品和服务的价值和货币供应量增长是同步的,那么货币供应量的增长不一定会导致通货膨胀。事实上我们可以说,一个生产力旺盛、持续发展的经济需要不断增长的货币供应来支持。尽管随着时间推移,这样的系统生产效率会更高,但由于债务周期(商业周期波动)以及目标通胀难以确定,容易出现经济波动。

尽管有诸多不确定因素,但绝大多的数经济体还是选择制定一定程度的通胀目标。这对中央银行和政府的好处在于,随着时间的推移通胀会降低债务成本,并且提高了货币政策的灵活性,更重要的是:不断增长的货币供应量可以在短期内鼓励对生产力增长的投资。

如果你有一个好的创业idea,而货币供应量稳定,而且你有一份高薪的工作,你就没有什么动力去自己冒险创业。然而,随着货币供应量的增加(在物价和工资上涨之前),你有更大的动力去对你的想法进行投资,并有可能获得比你目前所得更多的回报。

与此同时,货币供应量的增长导致实际利率下降。这会引导投资者从高风险中获得更高的回报。今天对大胆的想法的投资越多,从长远来看,推动经济发展的生产力就越高。

Token的增发如何支持Token经济的增长?

和需要不断增长的货币供应支持传统经济的生产力增长一样,一个生产力不断增长的Token经济体系需要不断增长的Token供应来支持其发展。Token的增发将为网络内的更多消费和投资创造条件。从长远来看,可以为经济体系带来更高的生产力和价值。

此外,Token的增发还可以用于激励为网络的安全和迭代贡献的开发者,为经济体系的发展提供基础,可以不断提高网络本身的价值。

例如以太坊网络这样激励验证交易的网络。验证交易(即挖矿)不但会获得交易手续费作为奖励,并且被挖出的每一个区块都会给予固定数量的奖励。如此一来,会有越来越多的人参与到挖矿的队伍中来,一方面提高了验证速度;另一方面也使得网络被攻击的成本大大提高,增加了安全系数。

这只是一个最基本的模型,但也一定程度上体现出了Token经济中增发token的一个思路:不仅可以不断提高网络价值,而且可以不断激励验证者为网络做出贡献。

Token经济中合理通胀的实现仍需实践研究

在一个Token经济系统中,设计一个怎样的通胀模式需要考虑以下几个问题:

  • 什么样的工作是对这个系统有价值的?

  • 谁有资格获得通胀部分的奖励?

  • 他们所做的有价值的工作是怎样的?

  • 通胀部分的百分之几应用于支付对于这些工作的奖励?

  • 最佳的通胀率是多少?

使用模型(如本文中的模型)对于理解这些变量对经济系统的影响以及潜在的冲击具有重要的意义。例如,确定一个项目是否需要花费在安全上。如果不需要,这部分费用就无需支出从而节省下来用于其他方面;如果有必要在安全性上提供激励,最好直接支付给在安全方面贡献的人,而不是对每一个参与者雨露均沾。

最后,我们想说,模型和仿真研究大概率只能解决定性的问题,至于定量的问题,则更多需要实践来积累经验。如何在无中心机构过度干预的前提下实现通胀率与网络实际价值增长相匹配,欢迎大家来共同讨论。

(完)

原文:https://medium.com/blockchannel/inflation-in-crypto-networks-b957df30987e

作者:Cassidy

翻译:橙皮书 Eric


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